先看刚披露的最新十大流通股东。江西方大钢铁集团捏着4.58亿股不动，辽宁方大集团拿3.29亿股也不动，这很正常，都是自家人。但名单往下拉，一个新名字蹦了出来——张素芬，新进573万股。
前复权看，三年前股价还在12块附近晃悠，然后一路往下出溜，最低杀到2块多。更折磨人的是什么？见底之后不反弹，就在底部趴着横盘，一横横了足足三年。把三年前的跌幅和最近三年的走法连起来看，差不多就是“从12跌到2，又原地横了许久”的惨烈剧本。
业务不复杂，主营就是原料药和制剂，维生素C、抗生素那套老产品线，营收规模70到80个亿，最近十年变化不大。净利润更“稳定”：常年在一两千万到一亿之间反复横跳，有些年份还亏钱，2025年只赚了不到三块钱——对，你没看错，是不到三块钱的净利润。
一个八年不涨的票，一个利润薄得跟刀片一样的传统药企，张素芬冲进来买了573万股。图什么？
这才是最有意思的地方。
这家公司账上的未分配利润高达11个亿，这些年一直在现金分红，分红率在传统行业里算出手大方的。
大股东方大系持股超过55%，质押率不低，大概率对持续分红有硬需求。换句话说，这只票虽然股价“死”了多年，但现金流的分配机制是实打实在运转的。
张素芬的风格在市场里一直不是秘密：偏爱低价、高分红、有资产底子的老牌国企，一块钱的东西六毛买，然后熬时间。东北制药集齐了这些所有标签：股价在历史底部，市值打到了地板上，实控人是方大系，账上趴着未分配利润，每年还能挤出分红。
还是那句话，仁者见仁，智者见智。张素芬的作业，从来不是谁都能抄的。
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